6月16日，日本央行发布最新的货币政策声明。声明表示，央行将基准利率维持在历史低点-0.1%，同时将继续维持购买日本政府债券并将10年期国债收益率目标维持在0%附近。此外，日本央行货币政策委员会成员一致投票通过收益率曲线控制（YCC），即允许十年期国债收益率在-0.5%到0.5%之间浮动。

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在资产购买方面，日本央行购买ETF和REITs的上限分别为12万亿日元和1800亿日元。

日本央行在声明中表示，尽管受到国际大宗商品价格上涨因素影响，但日本经济仍在稳步回升。在工资上涨的同时，央行耐心地保持宽松的物价目标。日本经济有望继续适度复苏。如有必要，日本央行将毫不犹豫地加大宽松力度。物价方面，随着能源价格的下降，消费物价指数CPI有望维持在3.5%左右水平，日本核心消费者通胀可能在本财年中期增速放缓。

日本央行维持对日本经济的评估，即随着消费需求的复苏，预计日本整体经济将在2023财年中期左右开始温和复苏。

展望未来，日本央行认为，日本经济仍然面临极高的不确定性，包括海外经济活动和物价的发展，以及乌克兰周边局势和大宗商品价格的发展。在这种情况下，有必要适当关注金融和外汇市场的发展对日本经济活动和价格的影响。

日本央行行长：低利率对股市有利

在最新货币政策公布后，日本央行行长植田和男召开新闻发布会。植田和男表示，仍然相信通胀会降至2%以下，应对价格过低比应对价格过高更难。

植田和男表示，日本经济正在复苏，但经济面临的不确定性非常高。预计CPI将在2023财年中期放缓，通胀前景的不确定性很高，实现可持续通胀仍需时日。

对于金融市场，植田和男强调，需要对股市和外汇市场给予应有的关注。他对近期股市表现和汇率走势没有过多评论，仅表示汇率反映经济基本面很重要，汇率需要保持稳定性，日元贬值既有积极的影响，也有消极的影响。

对于近期股市的上涨，植田和男表示，日本股票反映了未来的增长前景，理论上低利率对股市有利。股票和其他资产价格上涨可能对消费和资本支出产生积极影响，但太过头可能会存在带来负面影响的风险。

对于货币政策，植田和男认为，评估数据可能导致不同的决策。政策生效有滞后性，价格预期高于2%可能不会导致政策转变。价格预测的概率很重要，不仅根据主要通胀预测采取行动，海外经济体也是决策的关键。日本央行将继续权衡收益率曲线控制（YCC）的成本和收益。将审查政策的影响，包括副作用。

对于通胀，植田和男表示，目前的通货膨胀是公众的负担。但植田和男强调，很难说稳定CPI所需的是什么样的工资增长水平。政策目标与通货膨胀挂钩，而不是工资。食品、日用品、酒店价格有所走强，股票和其他资产上涨可能有利于消费，将密切关注资产价格的上涨。

对于员工薪酬，植田和男预计工资涨幅将远超去年，工资增长前景的不确定性很高。随着大宗商品价格下跌，成本推动通胀的影响正在减弱。物价增速放缓的时间晚于预期，日本通胀过高的风险并非为零。

物价上涨工资不涨

在欧美主要央行持续收紧货币政策的时候，日本央行则坚持延续其超宽松货币政策，希望摆脱通缩同时刺激经济增长。

宽松效果在今年开始逐渐显现，进入2023年后，日本通胀一路高歌猛进。日本统计局公布的数据显示，日本4月核心CPI（剔除生鲜食品和能源）升至4.1%，创下1981年以来的最高纪录。食品价格同比上涨9% ，为1976年以来的最大涨幅。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳动省的一项调查显示，春季劳资谈判后，约40%的公司从4月开始按修订后的水平支付工资。上周公布的数据显示，4月日本名义人均现金工资仅同比增长1%，而扣除了通胀因素后的实际工资收入同比下降3.0%，为连续13个月同比负增长。

员工薪酬的停滞不前，意味着经济复苏的步伐不会像市场预期那么乐观。

（文章来源：证券时报）

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